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临近长假消费节点 郑糖下跌空间有限

2018-09-11 08:03来源:中国证券报作者:马爽

8月16日以来,郑糖期货冲高未果,主力1901合约呈现倒V型走势,9月10日盘中一度跌至4861元/吨,创逾三周新低。

分析人士表示,近期产区现货报价下调及旺季销售情况不及预期,均令郑糖期价承压。不过,临近长假消费节点及在进口糖冲击有所减弱的情况下,期价下跌空间或有限。

期价领跌市场

周一,郑糖期货平开低走,主力1901合约最低跌至4861元/吨,创下8月16日以来新低,盘终收报4865元/吨,跌92元或1.86%,领跌商品期市。

南华期货分析师边舒扬表示,近期,广西、云南地区白糖现货报价整体有所下调。此外,政策上,郑商所宣布暂停陕西西瑞、河北藁城的交割库入库业务,使得甜菜糖套保优势降低。

中国国际期货研究员欧阳玉萍表示,从国内8月产销情况来看,广西销量在45-50万吨左右,低于上年同期的60万吨,也大幅低于7月的75.1万吨;云南销量在15-20万吨之间,与去年同期的19.37万吨相当,但低于上个月的23.66万吨,表明旺季白糖销售情况不及预期。

就全球食糖供需格局而言,欧阳玉萍表示,虽然南巴西因蔗树龄高、天气干旱及乙醇优势明显,利多糖市,但由于泰国、印度食糖产量大增,因此仅靠南巴西难改过剩格局。且从宏观面来看,巴西大选临近,新兴经济体货币贬值忧虑增加,以及美联储年内可能还会有2-3次加息,有望促使美元继续偏强运行,雷亚尔或难摆脱贬值,进而使得糖价承压。

基本面多空交织

从国内基本面来看,边舒扬表示,今年内蒙古糖厂较多新投产,且从10月开始甜菜糖会陆续投向市场,或会对广西陈糖产生冲击。

具体来看,目前新疆估计新榨季产量将保持在2017/2018榨季的54万吨左右。内蒙古初步估计新榨季产量在75万吨上下,同比增加约25万吨,或超越新疆成为甜菜糖第一大产区。

不过,欧阳玉萍表示,国内糖市仍存两方面利好:一方面,下一个重要消费节点是9月下旬及10月的国庆长假消费。2017年9月国储和地储共轮出白糖近52万吨,2018年40万吨古巴糖尚未拍卖,地方储备13万吨,中糖协7月份在昆明糖会称今年不会轮出国储糖。如果不轮出,9-10月国内新旧榨季衔接期间国内供给将偏紧。另一方面,进口糖冲击有所减弱。中国7月进口糖25万吨,与前五年同期均值相比减少10万吨,表明国家对外糖进口控制仍较为严格。

对于后市,边舒扬认为,近期原糖上涨难以带动郑糖,国内供应压力将会随着北方甜菜糖开榨陆续增加,一旦原糖再度拐头向下,进口、走私成本下降将再度不利国内糖市。

欧阳玉萍则表示,郑糖期价在经过近期下跌行情后,市场利空已得到较大程度释放,后市有望在4800-4850元/吨一线获得支撑。

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