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恒生前海基金:港股有望确定底部

2018-09-14 08:01来源:中国证券报作者:王蕊

日前,恒生前海基金分析宏观数据表示,当前国内居民购买力的变化主要是由于消费结构发生转变,龙头企业仍具有较强的盈利韧性,货币政策正在逐步改善经济增长预期。预计短期内市场有望确定底部,但经济惯性下滑和国际局势或将继续抑制风险偏好,港股维持低位震荡。

恒生前海基金表示,7月的宏观数据反映国内经济仍在持续下滑,前7个月全国固定资产投资同比增速较1月至6月回落0.5个百分点,继续探底,而三四线地产销售走低也继续拖累地产整体销量。另外,乘用车产销增速,六大电厂耗煤量等高频数据增速都出现了普遍下滑,也反映出了国内工业生产正逐步转弱。

值得一提的是,虽然房租等价格的上涨抑制了居民部分购买力,但更多下滑因素是由于消费结构的变化。一方面,主要可选消费品类如汽车的零售连续3个月负增长,而必需消费如日用品等仍然保持了双位数的增长。“与此前通过增加基建投资等直接扩大政府投资的方式不同,我们看到近期更多采取了减税降费等形式来改善财政政策。”恒生前海基金预计,未来一段时间,固定资产投资增速的边际变化将是重要关注点之一。

展望未来,恒生前海基金认为,港股仍将维持低位震荡走势。近期陆续公布的业绩显示龙头企业的盈利仍具备较强的韧性,叠加边际宽松的财政和货币政策正在逐步改善经济增长预期,以及市场已经将人民币贬值、宏观经济增速放缓、外部因素等负面影响逐步反映到盈利预测及估值中去,所以短期内市场有望逐步确认底部。但经济惯性下滑将在短期内继续打压市场投资气氛,加上外部环境亦存在不确定性,进一步打击风险偏好,因此预计波动率仍将维持在较高水平。

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