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机构选择“食材”有偏好 股票型ETF成“至味”

2018-11-09 08:03来源:上海证券报作者:谢达斐

近一个月,机构申购ETF热度不减。目前权益ETF整体规模站稳3000亿元关口,其中股票型ETF规模暴涨244亿份。同时,增强指数基金因业绩不佳遭到机构“嫌弃”。

股票型ETF规模暴涨244亿份

今年以来A股市场持续磨底,但部分机构却积极逆向配置ETF,其中股票型ETF尤受欢迎。在三季度,包括保险、证金、汇金、社保等各路大资金逆市申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。

相关数据显示,截至11月7日,全市场142只权益ETF规模为3036.96亿元,站稳3000亿元关口。值得注意的是,过去一个月内,在各路资金簇拥下,股票型ETF规模暴涨244.2亿份。

近一个月以来,弹性较好的创业板ETF更受到不少资金青睐,华安创业板50ETF、易方达创业板ETF及广发创业板ETF皆受到大额资金净申购。据交易所数据显示,华安创业板50ETF仅11月5日一天就收获14.15亿份净申购,该基金份额年内激增近70倍,突破200亿份,成为目前场内流通份额最大的ETF。

北京某大型公募基金经理表示,近一月ETF份额逆市大增主要有两方面原因:一方面,当前A股估值不断降低,上证50、沪深300、中证500等主要指数估值均进入历史低位,显现出较高的投资性价比,各类投资者长期配置需求上升。另一方面,当前A股市场股票数量多,投资者选股难度大,且持有单一个股风险较大,ETF等指数类产品是组合投资,一篮子买入多只个股,能够有效分散投资风险。

规模暴涨背后的反思

同为跟踪指数的基金,为何机构疯狂扫货被动指数基金ETF而非增强指数基金?

业内人士认为,以保险为主的大机构扫货ETF是其规模迅速增长的主因之一。保险公司更擅长做资产配置,其更看重资产配置的安全性。增强指数基金有主动管理的α风险,相比之下,被动指数基金更加符合保险资金的配置需求。同时,作为配置工具,ETF也具备费用低及流动性好的优势。

“一是ETF跟踪指数的效率更高,跟踪偏差更小,而目前大部分增强型指数基金收益并不理想。二是ETF交易效率更高。ETF可直接在二级市场交易,增强指数型基金只能在场外申赎,管理费及申赎费较高。三是市场风格变化较快,个股投资难度大。四是随着A股被纳入MSCI指数、外资进驻等,机构投资者占比越来越高,ETF的配置需求也越来越大。”德邦基金FOF负责人王群航表示。

另一方面,增强指数基金的主动投资能力不被看好也让机构选择了被动指数基金。北京某大型公募数量投资部基金经理甚至坦陈,大部分增强指数基金的业绩不尽如人意,业绩与规模没法兼顾是阻碍其发展的原因。

Wind数据显示,今年以来,市场上103只增强指数基金的整体业绩平均亏损17.9%,25%的增强指数基金甚至跑输基准收益率。目前,增强指数基金规模最大的是华泰柏瑞,其次是景顺长城,其他公司规模均较小。

机构由于担忧增强指数基金的主动管理能力而选择了被动指数基金,ETF因此获得巨量资金净流入并为市场释放了一定积极效应。但这背后,在市场调整较大时,公募基金如何获取主动管理收益及投资者的信任也是一个值得关注的问题。

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