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油价止跌反弹 化工品见阳思涨

2019-01-10 09:15来源:中国证券报作者:张利静

近两周国际油价止跌反弹,NYMEX原油累计涨幅已超过18%,伴随成本支撑显现,国内大宗商品化工板块近期也止跌企稳。9日,在原油反弹的带动下,PTA、甲醇、天然橡胶、沥青等期货品种反弹明显。

分析人士认为,原油始终是化工品价格的动态逻辑中不容忽视的一个环节,短期化工品期货仍将看油价“脸色”。

油价反弹 化工品期货跟涨

1月9日,受宏观利好因素提振,加之基本面上OPEC减产预期升温,油价攀至3周高位。

截至昨日,美油盘中报50.26美元/桶,日内涨幅0.94%;布伦特原油逼近60美元关口,报59.22美元/桶,涨幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合约全天上涨1.76%,报416.3元/桶。

原油企稳为国内石油化工期货品种带来成本支撑,昨日收盘多数品种收涨:沥青期货主力涨1.88%,报2812元/吨;燃料油期货主力涨1.54%,报2564元/吨;天然橡胶期货涨0.94%,报11785元/吨;PTA期货涨1.66%,报5990元/吨;甲醇期货主力涨0.69%,报2484元/吨;乙二醇期货涨0.49%,报5121元/吨。

值得注意的是,在上述收获上涨行情的品种中,除了PTA期货、燃料油期货、甲醇期货增仓上涨之外,其余品种在反弹的同时都出现持仓缩量,反映市场情绪依然谨慎。其中,PTA期货所有合约全天增仓4.8万手,资金流入较为明显。

近期,来自多方石油机构的消息和数据均印证了一件事:OPEC在上月的原油产量已出现显著下滑。

据彭博社统计,2018年12月OPEC国家原油产量较11月下降53万桶/日至3260万桶/日,其中沙特带头减产42万桶/日至1065万桶/日;根据2018年12月6日达成的协议,OPEC及非OPEC国家将在2019年1-6月期间在2018年10月产量的基础上减产120万桶/日,其中OPEC国家承担80万桶/日的减产量。

南华期货分析师袁铭、夏阳分析,市场对2019年一季度OPEC+高效执行减产协议的信心似乎得到一定修复,油市在近期逐渐企稳回暖。此外,利比亚Sharara油田仍然处于关闭状态,而利比亚原油出口也因为天气原因出现中断,或将使得利比亚的供应中断问题再度扩大。

“近期原油价格大幅上涨及下游聚酯开工提升带动下,PTA价格上行,截至1月4日,我们监测的PTA(华东)价格为6120元/吨,较上月28日上涨75元/吨。需求方面,聚酯聚合装置开工负荷为83.1%,较前一周提高2.6个百分点。”兴业证券石化行业分析师徐留明表示。

原油指挥棒下的化工品期货

被视为“工业血液”的原油,对下游石化品种有着不可忽视的引领作用。但从历史经验来看,化工品期货与原油走势密切相关但并不同步。

分析人士认为,由于原油并不是具备化工期货品种的直接原料,往往需经过多个环节才能炼取PP、LLDPE、甲醇等化工品种,这种间接性限制了原油价格对化工品价格走势的引领;层层传递后,表现在化工品价格走势上,就是较为明显的滞后性。

此外,原油的大幅波动常常在短期内影响化工品盘面走势,但长期来看,对其价格起到决定性作用的仍是基本面因素。

在原油价格稳定时,国内化工品的基本面情况常常主导其期货价格走势。

分析人士表示,在本轮原油大幅下跌之后,国内部分石化产品成本坍塌,价格大跌。2018年四季度,PTA期货下跌22.2%、甲醇期货下跌26%、PP期货跌幅13.6%、PVC期货跌4%。沥青期货跌28.8%、燃料油期货跌幅29%。因此投资者在持续关注国内基本面的同时,还需紧密关注原油期价动向,因为它始终是化工品价格的动态逻辑中不容忽视的一环。

短期仍将看原油“脸色”

近期,OPEC减产和宏观等多重利好提振下,油价自低位持续反弹,市场风险情绪得到改善。但利空因素仍不容忽视;市场对全球经济增长放缓担忧再度加剧;API报告偏中性;12月份俄罗斯原油产量创下记录新高。

“油市风险情绪改善,但油市基本面未发生实质性变化。短期来看,油价反弹有望持续,美油50美元/桶关口,布油60美元/桶关口或将遇到较强阻力。”倍特期货研究称。

国投安信期货分析师郑若金分析,随着油价重心逐渐抬升,已经来到前期压力位,短期或将有一定技术性调整,不过,在宏观情绪缓和以及供应边际改善的驱动下,预计后期整体还将延续反弹。

结合国内基本面来看,化工品期货会否跟随油价短期的反弹脚步?

中银国际期货相关分析指出,聚酯产业链整体基本面没有重大变化。下游聚酯开工维持在八成,对PTA和乙二醇需求尚可,织造业开工开始出现下滑。上周涤纶库存小幅累积;织造企业春节放假时间集中在1月中旬前后,纺织行业淡季,终端接货力度不佳。原油反弹动能不足,价格企稳,对聚酯产业链推涨力度减弱。近日聚酯产销依然尚可,价格稳定。但1月至春节前终端需求疲软的预期依然利空PTA和乙二醇市场。

沥青方面,郑若金分析,现货市场依然是供需两弱,现货多数以稳为主,华南部分炼厂暂时停止下调步伐,东北地区试探性推涨。华南地区在部分赶工的刺激下依然有一定的刚性需求,但区域价差令华南价格显得略高。盘面来看,当前沥青整体还是跟随原油震荡反弹,预计后期还将维持这种态势。

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