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中再资管阴秀生:坚定持有优质核心资产

2019-06-04 08:37来源:中国证券报作者:郭梦迪

中再资产管理股份有限公司党委委员、副总经理阴秀生日前接受中国证券报记者采访表示,保险资金作为长期投资者和价值发现者,应在保障实体经济和资本市场稳定方面持续发挥积极作用。中再资产始终秉承长期投资、价值投资、稳健投资的理念,重视权益资产在组合配置、服务实体经济等方面的重要性,结合国家战略导向和险资长远业务布局,注重结构转型和双向开放两条主线,坚定持有核心优质资产。

阴秀生指出,保险资金应更加关注新经济、新业态、新技术、新模式等方面的战略机遇。科创板是资本市场基础制度的重大改革,承担着以增量改革带动存量社会资本向高新技术领域倾斜、更好地服务创新驱动发展战略的重要任务,将合理引导资本流动,从投资理念、制度建设、体系搭建等多方面为创新企业营造良好的外部发展环境。作为机构投资者,中再资产将积极地响应国家政策,研究开展相关领域投资,为科技型企业在直接融资、新旧动能转换、转型升级等方面提供资金支持。 

  资产配置因势而变

中国证券报:今年以来监管环境对险资有针对性地调整,你如何看待政策环境变化对保险资管机构业务发展的影响?

阴秀生:在我看来,监管政策是根据实际有序推进、相机调整的。2015年以来,通过大力推进供给侧改革,对实体经济领域淘汰过剩产能,处置僵尸企业,找出有效融资需求;对金融部门去杠杆,剥离资金空转环节,识别有效供给。在取得阶段性成效之后,当前的任务在于进一步将金融与实体有效对接。对当前监管政策的微调,我认为,需要全面、准确、动态地认识,从“短期与长期、需求与供给、实体与金融”相匹配方面进行理解。

作为国有金融企业,中再集团始终坚持金融业回归本源、服从服务于经济社会发展的原则,根据监管政策导向,积极服务国家战略。在集团党委和袁临江董事长的统筹部署下,中再集团已将服务于“一带一路”倡议作为集团发展的重中之重,并已与全球一百多个国家和地区的一千余家保险机构建立稳定的合作关系;去年还通过全资收购英国桥社保险公司(Chaucer),全面提升“一带一路”风险保障覆盖能力。在资金运用方面,我们高度关注京津冀一体化、粤港澳大湾区和长三角一体化建设等一系列国家重大区域战略,对于建设周期长、对资金需求量大的项目,中再资产将责无旁贷参与其中,持续以实际行动助力国家重大战略平稳推进。

除了积极参与国家重点战略项目以外,我们也关注到,今年以来监管逆周期调控新政策频出,有针对性地放宽了保险资金投资范围、投资比例,简化业务流程,这既是短期逆周期稳增长的需要,更是长期经济高质量发展的要求。保险资管机构需要准确理解政策导向,主动把握政策机遇,积极进取、有所作为,不仅要进一步加快在股权投资、私募基金等方面的布局,还要前瞻性地对大宗商品、国债期货、股指期货、期权等领域进行研究,为将来进入相关领域开展套保等业务奠定基础。

中国证券报:你认为保险资管公司当前进行资产配置时应注意哪些方面?

阴秀生:资产配置能力是保险资产管理公司的核心能力,也是决定投资收益的核心关键因素。关于保险资金的大类资产配置,业界和学界有很多非常优秀的研究成果,对于安全性、稳定性、收益性、资产负债匹配、多元分散等方面,阐述得非常清楚,形成了较为系统的框架和一致的认识。这是我们需要长期遵循的一些基本原则。在此,我想就新形势下资产配置需要关注的因素,谈几点思考。

当前世界经济格局正面临深刻的调整变化,国内经济正处于向高质量发展转型的关键阶段。今年以来,中再集团明确提出要通过“平台化、科技化、全球化”,坚定不移走中再系统的高质量发展之路。我们中再资产作为中再系统的统一资产管理平台,在资产配置时,将根据宏观经济环境和资本市场的长期发展趋势,结合集团战略要求,将更加注重“平台化、科技化、全球化”在资产配置中的作用。具体来说,要注重以下几点:

一是更加注重科技化。目前,金融科技正在深刻地改变着资产管理行业。在研究分析和投资决策的过程中,必须要主动运用先进的技术手段。为此,中再资产与业内领先的金融科技公司合作,开发智能投研系统平台,目前一期已初步上线,将在资产配置、研究管理、量化投资等方面,为投资决策提供有力支持。

二是更加注重模型化。保险资产管理公司在发展过程中,资产配置经历了由初期相对单一化的投资策略到逐渐丰富、多元化策略的探索过程。初期在资产配置领域,更多地依赖经验和感觉。随着历史数据的积累,管理精细化水平的提升,我们现在更加注重运用模型化的手段来进行资产配置。比如公司的投研中心将Black-Litterman模型和一些量化工具运用到大类资产配置领域,定期为业务部门提供配置建议,为投资决策提供较好的支持。

三是更加注重国际化。随着中资保险公司的成长壮大,国际业务比重在不断提升,相应的资产全球配置的需求在不断增加。以中再集团为例,随着我们在“一带一路”沿线的业务拓展以及完成对Chaucer的并购业务等,海外业务的体量增加,有必要对境内外资产配置进行统筹考虑。

  重视权益资产贡献

中国证券报:未来一段时间内,你怎样看待险资在权益资产中的配置思路?

阴秀生:随着金融领域开放的深入,中国资本市场正得到越来越多国际投资者的重视。中国的优质权益资产对外资和长期资金的吸引力正在逐步增强,MSCI等国际主流指数已进一步加大中国A股市场的权重。

中再资产始终坚持价值投资理念,并重视以发展的眼光看待权益资产在组合配置中的重要性。一是在总体配置上,重视权益资产对业绩的贡献。公司秉承长期投资、价值投资、稳健投资理念,将权益资产作为组合配置中穿越周期、贡献长期稳定超额投资收益的重要部分;二是在品种选择上,结合国家战略导向和险资长远业务布局,注重结构转型和双向开放两条主线,聚焦核心资产、高成长性优质资产,注重新经济下先进制造业、5G、人工智能等领域的成长空间,以及“银发经济”下养老、教育、医疗等产业的长期价值,积极服务实体经济与经济社会转型发展全局;三是在优化结构上,结合新会计准则变化对险资收益的潜在影响,注重寻找长期股权投资标的等,获取长期稳定收益。

当前,随着科创板、注册制等重大改革举措有序推进,资本市场正在发生深刻的变革。科创板建设承担着以增量改革带动存量社会资本向高新技术领域倾斜,更好服务创新驱动发展战略的重要任务,将合理引导资本流动,从投资理念、制度建设、体系搭建等多方面为创新创业企业营造更加友好的发展环境。通过积极参与科创板等途径,保险资金能够为科技型企业直接融资、新旧动能转换、转型升级等提供长期、稳定、持续的资金支持。作为长期机构投资者,中再资产将积极响应国家政策,研究开展相关领域投资业务,助力科技创新、经济转型升级。

中国证券报:中再资产对资本市场的前景怎么看?

阴秀生:随着我国经济企稳向好、改革深入推进,我们对中国未来发展充满信心。随着国家进一步推动高水平改革开放,中国资本市场将迎来历史性发展机遇,从资产收益率水平来看,中国市场资产将成为全球投资者的重点配置目标。中再资产作为机构投资者,将以长期价值投资理念为引,继续强化资产配置能力,坚定持有优质核心资产,积极参与转型升级、服务经济发展全局。

 加快产品化步伐

中国证券报:在做好内部委托人服务的基础上,保险资管行业是否需要发展第三方资产管理业务?

阴秀生:从包括安联、保德信等一些实力较强、知名度较高的国际保险资管机构的业务实践来看,第三方资产管理已经占其总体规模的半数以上。近年来,中再资产也在部分领域开拓了第三方业务,但是和同业发展速度较快的公司相比,我们在产品品类、投资领域及资金来源等方面还具有较大的发展空间。我认为,保险资管机构在做好系统内资产管理的基础上,有必要进一步拓展第三方资产管理业务。

据估算,资产管理领域的市场规模已突破120万亿元,发展空间广阔。一方面,不少机构和高净值客户希望专业机构帮助其进行资产管理。另一方面,在多年的经营管理过程中,不少保险资管机构已经打造了专业的投资团队,形成了较强的投资能力,也有较好的历史业绩,具备输出投资能力、接受外部委托的良好基础。保险资管机构开展第三方业务,可以说恰逢其时、水到渠成。当然,这需要我们加快产品创设步伐,根据客户的需求,为其提供更加多样化、定制化的保险资管产品。

中国证券报:你刚刚谈到的产品化发展,可否理解为保险资管公司应通过发展投行类业务去拓展市场?

阴秀生:从国外经验来看,保险资管机构拓展第三方业务,主要是通过发行产品形式实现的。我国保险资管产品化经过十余年发展,逐渐为市场所接受。但总体上看,在投行业务领域,保险资管机构还需作出更多努力,去积极寻求产品创设、业务突破、模式创新。

以中再资产金融产品发行条线为例,近年来,始终以更加专业、进取、创新的精神寻找项目、开拓业务。目前管理第三方资产规模约几百亿元,发行的产品创新程度高、安全性好,信用度和收益率较高,为公司积累了良好的市场口碑。下一步,公司将继续结合国家战略导向,聚焦于国家重点支持领域和市场优质项目,积极推动相关业务发展。

中国证券报:保险业是对风险进行管理的行业,保险资金有其稳健的特性。关于防风险和促发展,你怎样看待这两者之间的关系?

阴秀生:防风险与促发展本身并不矛盾,应辩证地看待这一问题。当前,面对复杂多变的国际形势,国内经济转型整体优化与局部波动同在,在面对较大不确定性的环境下,我们既要加快发展步伐,又要不断增强防范和化解风险的能力。既不能冒着业绩大起大落的风险,去追求激进投资,提升收益,也不能因为过度防范风险,而束手束脚、无所作为。当然,从事资产管理行业,时时刻刻都要有底线思维的意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

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