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险企长期股权类投资稳步扩张 部分项目退出不易

2019-06-05 08:12来源:证券时报网作者:邓雄鹰 刘敬元

证券时报记者 邓雄鹰 刘敬元

近年来,长期股权类投资在险资配置中快速增长,但整体业务稳健增长之时也有部分业务面临调整。

多位保险股权投资业务人士介绍,险资前期的一些风投类项目和私募股权投资项目现在到了退出期,但是很难退出,预计今年、明年是股权市场较难熬的时期。

大类资产配置:股权类占比16%

“我们最近比较关注长期股权类投资。”一家大型保险资管业务人士说。证券时报记者从多位保险资管以及保险公司投资人士处获悉,受多因素影响,险企对股权类投资的关注度与日俱增。

2018年保险统计年报数据显示,至2018年末险资长期股权类投资1.7万亿元,较2018年初增长15.63%,收益率为7.45%。该收益率表现在所有投资类别中排名第二,仅次于“其他投资”9.65%的收益率。

证券时报记者拿到的一份最新行业调研数据显示,从保险公司自主投资模式下大类资产配置构成看,股权类资产占比16%,排名第三。在各类资产配置中,未上市股权投资稳健增长,占比5.7%——细分来看,直接股权占比3.8%、私募股权基金占比1.5%、保险系私募基金占比0.4%。据了解,该调研数据涉及200多家保险公司和保险资管公司。

目前,保险的股权投资参与方式包括直接投资、股权投资计划、私募股权基金等。在这一广义口径下,险资近年股权类配置提升明显。

保险公司类型不同,股权投资模式也不相同。记者获得的一份近期险资调研报告显示,险资对私募股权基金和保险系私募股权基金有差异性偏好。大型、中型保险公司配置私募股权基金和股权投资计划的意愿较强,中型、小型保险公司对保险系私募基金有一定的兴趣和配置需求。境外资产中,大型机构对境外未上市股权的配置意愿较强。集团公司偏爱股权直接投资和境外未上市股权投资。

一家保险公司投资业务负责人告诉记者,险企重视股权投资的原因很多:一是去年银保监会多次发文鼓励保险资金发挥长期稳健投资优势,为民营经济发展提供更多长期资金支持;二是股权投资整体收益好于其他大部分资产;三是会计准则变动带来的影响,有的保险公司逐步减少二级市场股票配置,增加长期股权配置,以保持权益投资乃至整个投资收益的稳定。

部分项目退出不易

虽然险资开展股权投资的趋势良好,但也遭遇不小的困难。

前述保险公司投资业务负责人认为,险资开展股权投资的风险在于以下几点:一是退出的不确定性,即投资后能否收回本金和收益;二是退出收益的不确定性;三是投资资产后续估值难度较大;四是股权投资基金管理人的管理能力是否具有持续性。

多位保险公司股权投资业务人士介绍,险资前期投的一些风投类项目和私募股权投资项目,现在到了退出期,但退出不太容易,因此预计今年、明年将是股权市场非常难熬的时期。一方面,项目前期估值较高,另一方面股权市场资金面趋紧。目前,保险股权投资还需要拓宽退出渠道。

上述股权投资的不确定性与险企传统追求稳定收益的思路有所偏离,也是股权投资进一步提速的一大拦路虎。“现在很多保险公司开展股权投资还是固收配置思路,例如要求有保底收益。”前述保险公司投资业务负责人说,由于受到的限制较多,不少公司一年都走不了一单股权投资业务,这样势必对投资团队稳定性有所影响。

目前,险资股权投资人才总体上仍有较大缺口。上述人士认为,未上市股权投资是非常专业的事情,需要具备并购、投行、财务、法律等多方面专业能力。此外,目前险资股权投资的行业亦有限制。

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