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国金基金徐艳芳、张航:多策略轮动 灵活把握波段操作

2020-01-06 09:40来源:证券时报作者:刘芬 任子青

去年以来,随着资管新规的深入实施,多家公募发力“固收+”业务,即以债券、股票等基础资产配合多策略轮动寻找确定性增强收益,以满足市场上的低波动投资需求。近日,国金民丰回报6个月定开混合打开申购,现任基金经理徐艳芳、张航在接受记者采访时表示,以绝对收益为投资目标,国金民丰回报将形成“七分固收打底,三分权益增厚”的投资策略,并会在震荡市中灵活把握行情操作。

固收打底 权益增厚收益

国金民丰回报成立于2017年11月,已成功运行满2年,于2019年12月23日开放日常申购。2019年9月,该基金增聘国金基金主动权益投资总监张航管理股票持仓部分。

张航为中央财经大学博士毕业,自2006年入行至今已经有14年的时间。基于多年投资经验,他将“绝对收益”作为投资的终极目标。截至2019年12月27日,张航管理的国金国鑫灵活配置年内收益为47.34%,成立以来的回报达227.85%,位于同类基金排名的前1/10分位。张航表示,将绝对收益理念贯穿于整个公司的管理以及投资研究的过程中,未来将聚焦消费、医药、TMT三大领域,偏重于自下而上的深度研究,甄选优质个股并长期持有。

随着张航的加入,国金民丰回报将进一步发挥权益投资的优势,未来将形成“七分固收打底,三分权益增厚”的投资策略。震荡市利于主动权益增厚收益的策略,可通过择券、择时、把握仓位与大类资产配置等手段灵活调整。

为做好“固收”和“固收+”业务,徐艳芳表示,国金基金固收团队十分健全,其中,信评团队达8人;硬件方面,建立了天盾信用研究系统,大大加强了信用研究能力与择券能力。

震荡市

灵活把握波段操作

回顾去年债市的发展情况,徐艳芳将其总结为“两波五折”。具体而言,债券市场一季度震荡走平,二季度调整剧烈,三季度收益率大幅上涨,并于11月大幅下行。相当于走出两个波段、五个线条,所以称之为“两波五折”。同时,由于信用分层、流动性分层明显,市场较为分裂,十分考验波段操作的能力。

从固收角度而言,徐艳芳认为,2020年信用风险事件会持续,需要注意规避信用风险,将发挥团队优势谨慎操作。另外,市场波动风险依旧较大,投资过程中会控制波动的风险,把握波段中的机会。从权益投资角度来讲,张航表示,中国以地产产业链为代表的地产周期还未结束,总体经济出现较为明显的下行,随着外资不断流入,在经济总量与预期不确定的情况下,预计消费、医药、TMT这三个行业的增长较为可观,将会持续关注。

展望后市,徐艳芳认为,2020年基本面相对而言压力较小,政策的支持力度会加大,债券市场的安全边界承压。因此,投资需要更强的主动管理能力,在做好基础性配置的基础上灵活把握波段操作。

张航表示,2020年将会是偏震荡的走势,整体流动性较宽松。A股市场或将呈现宽松震荡的态势,结构分化较大,需要找到细分的成长行业。总体而言,在震荡的环境下更容易找到结构性行情,更适合主动做公司及行业的研究。

两位基金经理建议投资者在选择产品时应当“三步走”,即看懂产品、看清团队、明确自己的收益预期,根据自己的需求选择标准化的正规产品,避免不必要的风险。

(本版未署名文章摘自今日出版的《中国基金报》)

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