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“好年景”助推券商自营业绩爆发

2020-01-14 08:19来源:中国证券报作者:赵中昊

2019年净利或超千亿 “好年景”助推券商自营业绩爆发

上市券商2019年12月月报已于日前披露完毕。从月报累计数据看,36家A股上市券商2019年全年净利润总额超1000亿元,全年累计营收总额超2500亿元,同比均呈上涨态势。

机构人士认为,投资收入是券商业绩增长的重要贡献来源,全年行业合并报表口径盈利增速将高于月报数据。展望2020年,资本市场改革是证券行业最大利好,投行大年加上衍生品扩容,有利于头部券商加杠杆发展,差异化监管之下行业并购整合有望提速。

  券商自营盘业绩喜人

申万宏源证券认为,2019年12月券商自营、经纪、两融均同比明显改善,预计券商2019年12月自营、经纪及两融收入均同比显著增长。华泰证券认为,上市券商净利大幅提升主要受投资类业绩提升驱动。

2019年全年上证综指涨22.3%、沪深300指数涨36.1%、创业板指涨43.8%,中证全债(净价)指数涨0.74%。Choice数据显示,根据2019年三季报披露的数据,共计有47家券商重仓了233只A股股票,持仓总市值为347.30亿元。从单个券商对单只个股的持仓市值来看,截至2019年三季度末,中信证券持有的中信建投市值为85.60亿元,排名居首;华泰证券持有的江苏银行市值为42.94亿元,排名第二;中信证券持有的海康威视的市值为31.30亿元,排名第三;中信证券持有的恒力石化的市值为11.98亿元,排名第四;广发证券持有的吉林敖东的市值为6.69亿元,排名第五。

从单个券商持有的单只个股的股票数量来看,华泰证券持有江苏银行6.40亿股,排名居首;中信证券持有中信建投3.84亿股,排名第二;国泰君安持有中国石化1.15亿股,排名第三;中信证券持有海康威视9690.32万股,排名第四;中信证券持有恒力石化8024.67万股,排名第五。

从券商重仓股来看,金融、科技及消费蓝筹等板块得到券商普遍青睐,而上述行业板块在2019年全年均呈现上涨趋势。申万券商II指数全年上涨46.25%,申万银行指数全年上涨22.93%,科技100指数全年上涨41.72%。

如果忽略四季度调仓影响,业内人士预计,券商2019年四季度末的自营投资收益将进一步增厚全年收益,成为券商2019年业绩腾飞的重要推手。

全年净利或超千亿

东方财富Choice数据显示,按母子合并口径统计,36家A股上市券商2019年12月总营收为389.07亿元。其中,中信证券单月营收41.22亿元,排名居首。2019年总营收方面,有数据可考的35家A股上市券商总营收为2597.30亿元。有可比数据的30家上市券商全年营收均呈现同比上涨趋势,其中太平洋证券累计营收同比上涨129.47%,排名居首。

单月净利润方面,除国海证券出现单月净亏损外,其余35家上市券商均呈现盈利状态。36家直接上市券商2019年12月单月净利总额为144.71亿元,其中中信证券单月净利14.90亿元,排名居首;华泰证券单月净利13.35亿元,排名第二;招商证券单月净利12.24亿元,排名第三。

月净利的环比涨幅方面,有可比数据的34家上市券商中,有25家呈上涨状态,其中方正证券同比上涨9076.47%,排名居首。全年累计净利润方面,有数据可考的35家上市券商2019年净利总额为1000.68亿元。其中,中信证券全年净利为120.76亿元,排名居首;国泰君安全年净利为99.64亿元,排名第二;华泰证券全年净利为79.38亿元,排名第三。此外,全年净利超过50亿元的上市券商还有海通证券、广发证券、招商证券、申万宏源、中信建投。

此外,36家上市券商中,净资产超1000亿元的有4家,分别是中信证券、国泰君安、海通证券和华泰证券。

中金公司指出,投资收入随市提振仍是券商业绩增长最主要贡献。值得注意的是,月报不含直投、另类投资、海外业务等子公司业绩,中金公司预计2019年全年行业合并报表口径盈利增速将高于月报口径,投资、交易、投行全面向好带动12月业绩同比、环比大幅增长,进一步推高全年业绩增速。

行业整合有望提速

随着新证券法落地、叠加证监会支持打造航母级龙头、创业板注册制改革、股市引入长期资金、衍生品制度完善等多重因素,机构普遍看好未来券商业绩的稳健增长。

兴业证券表示,从上市券商发布的2019年12月财务简报来看,收入及利润端高增长符合预期。依据市场中性假设及资本市场改革预期,预计2020年券商盈利能力将进一步回升。兴业证券认为,2020年开局良好,2020年1月1日至1月12日,沪深两市日均成交额达7297亿元、两融规模为10369亿元,市场交易活跃,利好券商经纪及信用业务。创业板注册制改革推进在即,再融资新规有望落地,深度利好券商投行业务。在市场中性假设下,叠加2020年资本市场改革预期,预计2020年度券商盈利能力将进一步回升。

申万宏源证券认为,资本市场改革势不可挡,2020年以创业板注册制改革为主线,监管将持续完善资本市场基础设施、优化资本市场参与主体。头部券商依靠投行、融券、衍生品等创新业务增量,杠杆和ROA双升将带动ROE提升,同时差异化监管之下行业并购整合有望提速。

信达证券认为,我国货币政策处在数量调控向价格调控转型的关键阶段,随着降准落地,未来LPR改革引领利率下行将带来进一步宽松。同时经济连续两个季度数据显示企稳。长期来看,资本市场改革是证券行业最大利好,2020年投行大年加上衍生品扩容,有利于头部券商加杠杆发展。

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