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中信保诚基金:没有一个冬天不可逾越 坚定看好A股长期价值

2020-02-06 08:58来源:证券时报作者:詹晨

“新型冠状病毒感染的肺炎疫情”牵动着亿万国人的心,这只“黑天鹅”也不可避免地在鼠年一开市带来了市场的剧烈波动。节后首个交易日,A股出现大幅下跌。其中上证综指和深证成指分别下跌-7.72%和-8.45%。沪深两市3141家个股跌幅超过9.7%,占比达到84%。从原因上看,春节假期武汉肺炎疫情扩散导致市场情绪恐慌是根本原因,而恐慌导致市场抛压过大,大比例个股跌停造成市场流动性短期缺失则是直接原因。

谈到当前疫情,难免各种忧虑,但是站在未来看当下,信心和勇气更重要。参照2003年”非典”经验,疫情对经济和股市的影响更多是短期一次性的,难以产生持续影响,不会改变经济和股市的中长期走势。

而投资亦是如此。经历过2008年的金融危机,2015年的股灾,以及鼠年首个交易日的大跌,截止2月3日,WIND股票型基金总指数自2003年12月31日基日以来年化回报仍达到13.5%,偏股型基金总指数年化回报达到13.9%。经过昨日的反弹,截止2月4日,偏股型基金的年化回报为14.2%,近1年收益为45%。

当下,宏观政策方面,央行在投放流动性的同时,2月3日下调逆回购利率10BP,为市场提供较充足的流动性支持,后续降准/降息可能性也有所加大。而预计后续财政政策也或将进一步加大宽松力度。因此整体来看,大跌之后已无需过度恐慌。

中信保诚基金认为,股市不是用来炒的,是用来价值投资的。价值投资是“痛苦”的,因为总要经历一次次来回往复的调整;价值投资是“甜蜜”的,因为时间玫瑰绽放,终将使得投资者手有余香。

对于当前市场,中信保诚基金认为,股市性价比明显提升,中长期配置价值显现。2月3日的大幅调整之后,全部A股估值(PE_TTM)回落到16倍左右,相对10年国债到期收益率的隐含风险溢价提升到3.4%,性价比已经高于2019年8月份,已具有较高的中长期配置价值。

策略角度,可借机调仓,择机布局优质成长股和低估值价值股。看好两类个股:一是中长期产业周期回升确定性较高的优质科技成长股(如TMT、医药、新能源车等),二是估值较低、后续有望受益逆周期调整政策加码的优质价值股(如家电、建材、食品饮料、汽车、地产等)。

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