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公募基金审慎备战精选层投资

2020-02-14 09:12来源:上海证券报作者:盛波

公募投资新三板市场开闸。日前,证监会发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》(下称《指引》)。根据《指引》,公募股票基金、混合基金、债券基金将可投资新三板精选层股票。各家目前备战精选层的情况如何?

有的已筹备发产品

近日,记者电话调研了几家有意投资新三板精选层的公募基金。

万家基金投资研究部权益投资基金经理叶勇向记者介绍,目前,万家基金正在积极推进投资新三板精选层的筹备工作,计划发行可投资新三板精选层的公募产品。

年前,安信证券新三板研究团队负责人诸海滨接触了不少对新三板精选层有投资意向的公募基金。他告诉记者,最近很多公募基金确实做了很多准备,主要是在产品部门和投研部门的基金经理或者投研总监这个层面。

九泰基金总裁助理郑立昌告诉记者,由于公募基金有低风险、收益稳定的投资偏好,侧重投资规模较大、经营稳健企业,且单笔投资金额往往较大。“新三板企业目前体量偏小、市值偏小,市场流动性尚不是很足,因此很多基金不会成立专门的精选层公募产品,而是将其作为投资关注的一个方向。更多的公募基金可能会采取新成立的基金产品将精选层纳入投资范围的方式。”

投资将更审慎

就目前而言,公募基金投资精选层投资策略如何,开展此项业务的公募基金团队又会做出哪些调整?

叶勇认为,从市场特征而言,新三板精选层与A股二级市场差别不大,与科创板更为接近,对精选层投资的策略和逻辑也与二级市场基本相同,因此,从行业和个股研究覆盖、投研团队建设等方面来说,利用现有权益投资研究团队,拓展覆盖范围至三板精选层即可。

但是,在很多操作流程上,公募基金投资精选层还存在不少需要协调的问题。“为了适应未来精选层的投资,后面发行的新产品需要修改基金的章程,即基金说明书。从公募基金角度来考虑,怎么投是关键,现在比较确定的是,将以参与精选层企业的公开发行为主。”诸海滨说,“日常管理也是投资精选层的重要问题,包括股价波动、每天的清算和净值。如果这家公司被精选层调出,基金经理怎么去跟踪、定价、研究。”

“如何退出?到底是等到精选层公司未来IPO退出,还是按照价值投资一些质地好的公司,抑或被动地做指数化投资,这几个方面大家会有一些争议。”诸海滨说。

选哪些标的

对于公募基金遴选标的,诸海滨认为一定是优质的好公司。“‘优质’包括两个方面:第一,该公司所在的行业必须是景气度比较好的;第二,这家公司有长大的可能,因为有部分公司是‘小而美’的,长不大的,特别是一些地域性的或者行业竞争格局特别分散的。我们倾向于那些新兴产业的细分行业龙头。”

关于发行价格,诸海滨表示:“过往的历史证明,如果把价格定得过高,那么对未来的股东是不利的。”

郑立昌认为,从公募基金本身的投资逻辑来说,偏好于收益稳健、风险较低、体量较大、经营稳健的项目,这就决定了公募基金开始可能会持“审慎”态度。“新三板的改革刚刚开始,未来随着精选层优质企业越来越多,市场环境净化到位,会有越来越多的公募基金愿意发更多的精选层产品。”

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