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需要看到爆款基金的另一面

2020-03-30 08:27来源:上海证券报作者:赵明超

开年以来的火爆行情,让不少基金净值大涨。赚钱效应之下,投资者借道入市热情高涨,爆款基金频现市场。由于基金经理将新募集到的资金买入此前已经持有的重仓股,在公募增量资金推动下,部分科技成长概念股涨幅巨大。

让投资者没想到的是,潮涨得快,落得更快。

随着新冠肺炎疫情在全球蔓延,海外市场风云突变,A股也难以独善其身,前期大涨的科技概念股大幅下挫,相关主题基金净值也大幅下跌。

统计数据显示,在2月25日市场调整前领涨的基金,自2月26日以来净值回撤幅度惊人。截至3月23日,有430只基金净值回撤幅度超过20%,华夏能源革新、汇丰晋信低碳先锋、中欧明睿新起点、东方新能源汽车等8只基金回撤幅度超过30%。

以银河创新成长基金为例,从年初开始净值一路上飙,到2月25日,今年以来的收益率已经高达65.62%。但随着市场的调整,该基金净值也大幅回撤,到3月23日收益率已经降至14.55%,净值回撤幅度达30.84%。

对于投资者来说,如果在2月25日申购该基金的话,到3月23日,不到一个月时间,就亏了30.84%;对于年初就持有的投资者来说,如果没有在2月25日落袋为安,继续持有到3月23日,今年以来的回报就少了51个百分点。不管是从山顶下行还是坐过山车,其体验相信都不太美好。

在前两个月的乐观情绪下,部分基金刚成立就建仓,没想到迎面就是大跌。数据显示,今年1月份才成立的长城量化小盘、泓德丰润三年持有期等基金,当前均亏损10%以上。尽管短期大跌无可厚非,但对于投资者来说,应该关注基金经理的投资风格。在市场情绪高涨时,契合市场风格的基金飙涨,投资者如果买入,很可能买在山顶上。即使在到达山顶之前买入,享受了短暂的冲顶之乐,但往往在随后的调整中不舍得卖出,欢愉转瞬即逝,浮盈马上变成了浮亏,最后不得不割肉离场。

从基金历史上看,不少当时备受追捧的爆款基金,至今还处于亏损状态。例如,成立于2015年6月的工银互联网加基金、成立于2015年4月30日的易方达新常态基金,迄今均亏损60%左右;成立于2007年8月的中邮核心成长基金,都成立12年半了,迄今依然亏损近40%。对于持有上述基金5年乃至12年以上的投资者来说,堪称梦魇一样的投资体验。

通过分析可以发现,爆款基金往往有如下特征:牛市发行、备受追捧、首募规模巨大。投资者如何避免陷入爆款基金的魔咒?就需要看到爆款基金的另一面。

芒格说过,如果我知道我会死在哪儿,我就一辈子不去那个地方。对于爆款基金同样如此,投资者在买入基金时,就要避免牛市买入,避免在市场情绪高涨时买入,避免买规模过大的基金。

需要指出的是,避免在牛市买入,要认清牛市的定义,并非一定是大盘在四五千点才是牛市。另外,还要看基金经理的投资风格,以及基金经理主要投资标的的估值情况。在今年前两个月的科技成长股大涨行情中,不少股票已经出现过热现象,当时股价已经把未来三年甚至更长的业绩涨幅透支进去了,这就值得投资者警惕,对相关基金同样需要警惕。

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